Особенности функционирования валютного канала денежно-кредитной трансмиссии в период валютного кризиса

Журнал «KANT» №3(56) 2025 [стр. 152-161]

DOI: 10.24923/2222-243X.2025-56.22

Авторы: Тарасов Михаил Юрьевич, аспирант, магистр экономики и финансов, Всероссийская академия внешней торговли Министерства экономического развития РФ, Москва

Ключевые слова: денежно-кредитная политика; денежно-кредитная трансмиссия; монетарный сектор; валютный кризис; валютный канал; валютный курс; валютный рынок; валютные интервенции

Цитировать: Тарасов М.Ю.Особенности функционирования валютного канала денежно-кредитной трансмиссии в период валютного кризиса // KANT. – 2025. – №3(56). – С. 152-161. EDN: KDRVNR. DOI: 10.24923/2222-243X.2025-56.22

В статье представлен анализ функционирования основных каналов механизма денежно-кредитной трансмиссии. Особое внимание уделено валютному каналу и его компонентам. Помимо традиционных компонент валютного канала: торговой, финансовой, инфляционной, выявлены современные компоненты: вербальная, конкурентная, административная. Показаны возможности и ограничения проведения вербальных интервенций как нетрадиционного инструмента денежно-кредитной политики. Механизм функционирования валютного канала и всего механизма денежно-кредитной трансмиссии проанализирован с позиции валютного кризиса. Выделены поведенческие причины возникновения и протекания валютных кризисов: иррациональный оптимизм и иррациональный пессимизм. Обоснован механизм "самореализующихся" валютных кризисов. Сформулированы рекомендации по проведению сбалансированной антикризисной денежно-кредитной политики.

скачать

Литература:
1. Гребенкина А.М. Валютный канал денежной трансмиссии при инфляционном таргетировании // Экономическое развитие России. – 2019. – Т. 26, №10. – С. 14-23.
2. Гребенкина А.М. Валютный канал денежной трансмиссии: зарубежный и российский опыт: дис. … канд. экон. наук. – М.: Экономический факультет МГУ им. М.В. Ломоносова, 2022. – 203 с.
3. Далио Р. Большие долговые кризисы. Принципы преодоления / пер. с англ. В. Френч. – М.: Манн, Иванов и Фербер, 2021. – 496 с.
4. Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики // Информационно-аналитический комментарий Банка России. – 2025. – №1(31). – 20 с.
5. Доннелли Б. Искусство прибыльной торговли валютой: руководство для начинающих / пер. с англ. В. Шереметьевой. – М.: ЭКСМО, 2023. – 448 с.
6. Кавицкая И.Л. Анатомия трансмиссии нетрадиционной монетарной политики // Вопросы регулирования экономики. – 2019. – Т. 10, №1. – С. 39-49.
7. Куликова И.В., Украинцева И.В., Рощина Л.Н. Развитие и особенности трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики: анализ зарубежного и российского опыта // Экономика: вчера, сегодня, завтра. – 2020. – №10. – С. 479-489.
8. Леонтьева Л. Механизм денежно-кредитной трансмиссии. – М.: Центр экономических и финансовых исследований РЭШ, 2012. – 87 с.
9. Могилат А.Н. Обзор основных каналов трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики и инструментов их анализа в Банке России // Деньги и кредит. – 2017. – №9. – С. 3-9.
10. Моисеев С.Р. Центральный банк и политика валютного курса. – М.: Дело, 2017. – 624 с.
11. Синельникова-Мурылева Е., Ульянкин Ф. Эволюция взглядов на каналы денежно-кредитной трансмиссии // Экономическое развитие России. – 2016. – Т. 23, №10. – С. 17-22.
12. Станик Н.А., Крайнюков Н.И. Действие трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики в российской практике // Экономики. Налоги. Право. – 2020. – №1. – С. 20-33.
13. Стырин К. Трансмиссия денежно-кредитной политики в малой открытой экономике в условиях финансовых и внешнеторговых ограничениях // Серия докладов об экономических исследованиях Банка России. – 2024. – №141. – 40 с.
14. Тарасов М.Ю. Валютные кризисы в контексте мировых валютных войн // Экономические отношения. – 2025. – Т. 15, №1. – С. 11-30.
15. Тарасов М.Ю. Показатель "Дамокл" как индикатор раннего предупреждения валютных кризисов: критический анализ // Конкурентоспособность в глобальном мире: экономика, наука, технологии. – 2023. – №10. – С. 185-190.
16. Утученкова М.В. Особенности функционирования валютного канала механизма денежной трансмиссии в России // Финансовая аналитика: проблемы и решения. – 2013. – №18(156). – С. 51-57.
17. Mishkin F.S. The Transmission Mechanism and the Role of Asset Prices in Monetary Policy // NBER Working Paper. – 2001. – №8617. – 23 p.

Features of the functioning of the currency channel of monetary transmission during the currency crisis

Authors: Tarasov Mikhail Yurievich, Postgraduate Student, All-Russian Academy of Foreign Trade of the Ministry of Economic Development of the Russian Federation, Moscow

Keywords: monetary policy; monetary transmission; monetary sector; currency crisis; currency channel; exchange rate; foreign exchange market; currency interventions.

The article presents an analysis of the functioning of the main channels of the monetary transmission mechanism. Particular attention is paid to the currency channel and its components. In addition to the traditional components of the currency channel: trade, financial, inflationary, modern components are identified: verbal, competitive, administrative. The possibilities and limitations of verbal interventions as an unconventional instrument of monetary policy are shown. The mechanism of the currency channel and the entire mechanism of monetary transmission is analyzed from the standpoint of a currency crisis. Behavioral causes of the emergence and course of currency crises are identified: irrational optimism and irrational pessimism. The mechanism of "self-fulfilling" currency crises is substantiated. Recommendations for conducting a balanced anti-crisis monetary policy are formulated.