Субрынок финансовых инструментов для финансово неискушенных инвесторов
Журнал «KANT» №2(47) 2023 [стр. 51-55]
DOI: 10.24923/2222-243X.2023-47.9
Ключевые слова: субрынок; финансовый инструмент; финансово неискушенный инвестор; риск контрагента; спот-рынок; репо; опционные контракт.
Цитировать: Курляндский В.В., Кузьмин А.В. Субрынок финансовых инструментов для финансово неискушенных инвесторов // KANT. – 2023. – №2(47). – С. 51-55. EDN: DRRMAE. DOI: 10.24923/2222-243X.2023-47.9
Цель исследования – обоснование экономической целесообразности создания субрынка финансовых инструментов для финансово неискушенных инвесторов. Статья посвящена предложению финансовых инструментов для данного рынка и нововведений в организации экономических отношений участников рынка. Научная новизна заключается в доказательстве рациональности предложенного выбора пути развития финансового рынка России – создания субрынка финансовых инструментов для финансово неискушенных инвесторов. В результате в статье собраны и систематизированы описания и возможные решения проблем финансово неискушенных инвесторов в надежде на укрепление сотрудничества между исследователями и практиками финансового рынка.
Литература:
1. Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 32 "Финансовые инструменты: представление" (Веден в действие на территории Российской Федерации приказом Минфина России от 28.12.2015 № 217н; с учетом поправок документов МСФО, введенных в действие на территории Российской Федерации приказами Минфина России от 27.06.2016 № 98н, от 11.07.2016 № 111н; от 04.06.2018 № 125н; от 14.12.2020 № 304н) (IAS 32: Financial Instruments. Presentation. Origin: ifrs.org / IAS 32 Financial Instruments: Presentation, Version: June 2020, https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ias-32-financial-instruments-presentation)
2. Eugene F. Fama Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work, The Journal of Finance, Vol. 25, No. 2, Papers and Proceedings of the Twenty-Eighth Annual Meeting of the American Finance Association New York, N.Y. December, 28-30, 1969 (May, 1970), pp. 383-417
3. Moradi, M., Meshki, M., Mostafaei, Z. (2013). A study on investors' personality characteristics and behavioral biases: Conservatism bias and availability bias in the Tehran Stock Exchange.Management Science Letters, 3(4), 1191-1196. DOI: 10.5267/j.msl.2013.03.003
4. Львова, С. В. Квалифицированный инвестор: опыт, реальность и перспективы : монография / С.В. Львова. – М.: Юстицинформ, 2020. – 124 с. – ISBN 978-5-7205-1605-5. – Текст: электронный. – URL: https://znanium.com/catalog/product/1090858 (дата обращения: 22.04.2023)
5. Adler, S., Greenberg, J.I., LeBas, W.G. and Fleishhacker, E. (2021), "US Securities and Exchange Commission (SEC) expands accredited investor definition", Journal of Investment Compliance, Vol. 22 No. 1, pp. 29-33. https://doi.org/10.1108/JOIC-09-2020-0029
6. Jagriti Arora, Madhumita Chakraborty (2023), Role of financial literacy in investment choices of financial consumers: an insight from India, International Journal of Social Economics, Vol. 50 No. 3, pp. 377-397. https://doi.org/10.1108/IJSE-12-2021-0764
7. Yong Chen, Bryan Kelly, Wei Wu (2020), Sophisticated investors and market efficiency: Evidence from a natural experiment. Journal of Financial Economics. Vol. 138, Issue 2, November 2020, pp. 316-341 https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2020.06.004
8. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 19.12.2022 N 519-ФЗ) Статья 51.2. Квалифицированные инвесторы
9. Указание Банка России от 29.04.2015 N 3629-У (ред. от 17.09.2021) "О признании лиц квалифицированными инвесторами и порядке ведения реестра лиц, признанных квалифицированными инвесторами" (Зарегистрировано в Минюсте России 28.05.2015 N 37415)
10. Распоряжение Правительства РФ от 29.12.2022 N 4355-р <Об утверждении Стратегии развития финансового рынка РФ до 2030 года> Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации до 2030 года http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_436693
11. Сайт Банка России – https://www.cbr.ru
12. Сайт ПАО "Московская биржа" – https://www.moex.com
13. William Sharpe, Gordon J. Alexander, Jeffrey W Bailey Investments, Prentice Hall, 1995, p. 1058
14. Georgios A. Panos & John O. S. Wilson (2020) Financial literacy and responsible finance in the FinTech era: capabilities and challenges, The European Journal of Finance, 26:4-5, 297-301, DOI: 10.1080/1351847X.2020.1717569
15. Marco Di Maggio, Marco Pagano (2018), Financial Disclosure and Market Transparency with Costly Information Processing. Review of Finance, Volume 22, Issue 1, Pages 117-153, https://doi.org/10.1093/rof/rfx009
16. Rodriguez Valencia, L., Lamothe Fernandez, P. (2022) Insights into Alternative Stock Markets: A Systematic Review of Academic Literature. Modern Economy, 13, 789-809. doi: 10.4236/me.2022.136042.
17. Dasman, S. (2021). Bubble Detection and the Impact of Monetary Policy, Market Sentiment and Market Liquidity on Property Stock Price Index in Indonesia . Archives of Business Research, 9(8), 75-86. https://doi.org/10.14738/abr.98.10603
18. Zeng, H., Lu, R., & Ahmed, A. D. (2023). Dynamic dependencies and return connectedness among stock, gold and Bitcoin markets: Evidence from South Asia and China. Equilibrium. Quarterly Journal of Economics and Economic Policy, 18(1), 49-87. https://doi.org/10.24136/eq.2023.002
19. Al-Smadi, A. W., Al-Smadi, R. W., Al-Afeef, M. A., Al-Afeef, M. A. M., & Kalbouneh, N. Y. (2023). Consequences to the Stock Market Caused by Currency Fluctuations: Jordanian Evidence. International Journal of Professional Business Review, 8(4), e01275. https://doi.org/10.26668/businessreview/2023.v8i4.1275
20. Васюков Е.А., Жемральский П.К., Михайлов А.М. Анализ инвестиционных стратегий на российском фондовом рынке // КANT. – 2018. – №2(27). – С. 246-249.
21. Доронин Б.А., Глотова И.И., Томилина Е.П., Совершенствование инвестиционной политики институциональных инвесторов // КANT. – №3(44). – 2022. – С. 29-36. DOI: 10.24923/2222-243X.2022-44.4
22. Gladkova S., Antsibor I. Legal Regulation of Citizens' Investments in the Russian Financial Market, Advances in Economics, Business and Management Research, Volume 157, Proceedings of the 8th International Conference on Contemporary Problems in the Development of Economic, Financial and Credit Systems (DEFCS 2020), pp. 166-177
23. Глазунова И.В., Черникова К.И. Квалифицированные инвесторы: правовой статус и проблемы налогообложения // Правоприменение. – 2021. – №5(3). – С. 167-177. https://doi.org/10.52468/2542-1514.2021.5(3).167-177
24. Moсiс B. (2023). Robust Portfolio Optimization Strategies in The Serbian Stock Market. Management:Journal Of Sustainable Business And Management Solutions In Emerging Economies, . doi:10.7595/management.fon.2023.0001
25. Robin Greenwood, Toomas Laarits, Jeffrey Wurgler, Stock Market Stimulus, The Review of Financial Studies, 2023; hhad025, https://doi.org/10.1093/rfs/hhad025
26. Гуськова Н.Д., Ерастова А.В., Чаплюкова О.Б. Влияние корпоративной культуры на конкурентоспособность и устойчивость организации // КANT. – 2018. – №3(28). – C. 173-178.
27. Адаманова З.О. Стратегии инновационного развития в парадигме экономики знаний // KANT. – 2019. – №1(30). – С. 239-243.
28. Javed, F., Akhtar, N., Sheikh, M.F. and Rasheed, M.S. 2023. Value Relevance of Accounting Information in an Emerging Stock Market: The Case of Pakistan. Journal of Policy Research. 9, 1 (Mar. 2023), 28-37. DOI:https://doi.org/10.5281/zenodo.7726265.
29. Mortazian, M. Liquidity and Volatility of Stocks Moved from the Main Market to the Alternative Investment Market (AIM). Asia-Pac Financ Markets 29, 195-220 (2022). https://doi.org/10.1007/s10690-021-09344-6
30. Brian R. Cheffins, Bobby V. Reddy (2023) Will Listing Rule Reform Deliver Strong Public Markets for the UK? MjdernLawReview Vol. 86, Issue1, Pages 176-213 https://doi.org/10.1111/1468-2230.12758
1. Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 32 "Финансовые инструменты: представление" (Веден в действие на территории Российской Федерации приказом Минфина России от 28.12.2015 № 217н; с учетом поправок документов МСФО, введенных в действие на территории Российской Федерации приказами Минфина России от 27.06.2016 № 98н, от 11.07.2016 № 111н; от 04.06.2018 № 125н; от 14.12.2020 № 304н) (IAS 32: Financial Instruments. Presentation. Origin: ifrs.org / IAS 32 Financial Instruments: Presentation, Version: June 2020, https://www.ifrs.org/issued-standards/list-of-standards/ias-32-financial-instruments-presentation)
2. Eugene F. Fama Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work, The Journal of Finance, Vol. 25, No. 2, Papers and Proceedings of the Twenty-Eighth Annual Meeting of the American Finance Association New York, N.Y. December, 28-30, 1969 (May, 1970), pp. 383-417
3. Moradi, M., Meshki, M., Mostafaei, Z. (2013). A study on investors' personality characteristics and behavioral biases: Conservatism bias and availability bias in the Tehran Stock Exchange.Management Science Letters, 3(4), 1191-1196. DOI: 10.5267/j.msl.2013.03.003
4. Львова, С. В. Квалифицированный инвестор: опыт, реальность и перспективы : монография / С.В. Львова. – М.: Юстицинформ, 2020. – 124 с. – ISBN 978-5-7205-1605-5. – Текст: электронный. – URL: https://znanium.com/catalog/product/1090858 (дата обращения: 22.04.2023)
5. Adler, S., Greenberg, J.I., LeBas, W.G. and Fleishhacker, E. (2021), "US Securities and Exchange Commission (SEC) expands accredited investor definition", Journal of Investment Compliance, Vol. 22 No. 1, pp. 29-33. https://doi.org/10.1108/JOIC-09-2020-0029
6. Jagriti Arora, Madhumita Chakraborty (2023), Role of financial literacy in investment choices of financial consumers: an insight from India, International Journal of Social Economics, Vol. 50 No. 3, pp. 377-397. https://doi.org/10.1108/IJSE-12-2021-0764
7. Yong Chen, Bryan Kelly, Wei Wu (2020), Sophisticated investors and market efficiency: Evidence from a natural experiment. Journal of Financial Economics. Vol. 138, Issue 2, November 2020, pp. 316-341 https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2020.06.004
8. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 19.12.2022 N 519-ФЗ) Статья 51.2. Квалифицированные инвесторы
9. Указание Банка России от 29.04.2015 N 3629-У (ред. от 17.09.2021) "О признании лиц квалифицированными инвесторами и порядке ведения реестра лиц, признанных квалифицированными инвесторами" (Зарегистрировано в Минюсте России 28.05.2015 N 37415)
10. Распоряжение Правительства РФ от 29.12.2022 N 4355-р <Об утверждении Стратегии развития финансового рынка РФ до 2030 года> Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации до 2030 года http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_436693
11. Сайт Банка России – https://www.cbr.ru
12. Сайт ПАО "Московская биржа" – https://www.moex.com
13. William Sharpe, Gordon J. Alexander, Jeffrey W Bailey Investments, Prentice Hall, 1995, p. 1058
14. Georgios A. Panos & John O. S. Wilson (2020) Financial literacy and responsible finance in the FinTech era: capabilities and challenges, The European Journal of Finance, 26:4-5, 297-301, DOI: 10.1080/1351847X.2020.1717569
15. Marco Di Maggio, Marco Pagano (2018), Financial Disclosure and Market Transparency with Costly Information Processing. Review of Finance, Volume 22, Issue 1, Pages 117-153, https://doi.org/10.1093/rof/rfx009
16. Rodriguez Valencia, L., Lamothe Fernandez, P. (2022) Insights into Alternative Stock Markets: A Systematic Review of Academic Literature. Modern Economy, 13, 789-809. doi: 10.4236/me.2022.136042.
17. Dasman, S. (2021). Bubble Detection and the Impact of Monetary Policy, Market Sentiment and Market Liquidity on Property Stock Price Index in Indonesia . Archives of Business Research, 9(8), 75-86. https://doi.org/10.14738/abr.98.10603
18. Zeng, H., Lu, R., & Ahmed, A. D. (2023). Dynamic dependencies and return connectedness among stock, gold and Bitcoin markets: Evidence from South Asia and China. Equilibrium. Quarterly Journal of Economics and Economic Policy, 18(1), 49-87. https://doi.org/10.24136/eq.2023.002
19. Al-Smadi, A. W., Al-Smadi, R. W., Al-Afeef, M. A., Al-Afeef, M. A. M., & Kalbouneh, N. Y. (2023). Consequences to the Stock Market Caused by Currency Fluctuations: Jordanian Evidence. International Journal of Professional Business Review, 8(4), e01275. https://doi.org/10.26668/businessreview/2023.v8i4.1275
20. Васюков Е.А., Жемральский П.К., Михайлов А.М. Анализ инвестиционных стратегий на российском фондовом рынке // КANT. – 2018. – №2(27). – С. 246-249.
21. Доронин Б.А., Глотова И.И., Томилина Е.П., Совершенствование инвестиционной политики институциональных инвесторов // КANT. – №3(44). – 2022. – С. 29-36. DOI: 10.24923/2222-243X.2022-44.4
22. Gladkova S., Antsibor I. Legal Regulation of Citizens' Investments in the Russian Financial Market, Advances in Economics, Business and Management Research, Volume 157, Proceedings of the 8th International Conference on Contemporary Problems in the Development of Economic, Financial and Credit Systems (DEFCS 2020), pp. 166-177
23. Глазунова И.В., Черникова К.И. Квалифицированные инвесторы: правовой статус и проблемы налогообложения // Правоприменение. – 2021. – №5(3). – С. 167-177. https://doi.org/10.52468/2542-1514.2021.5(3).167-177
24. Moсiс B. (2023). Robust Portfolio Optimization Strategies in The Serbian Stock Market. Management:Journal Of Sustainable Business And Management Solutions In Emerging Economies, . doi:10.7595/management.fon.2023.0001
25. Robin Greenwood, Toomas Laarits, Jeffrey Wurgler, Stock Market Stimulus, The Review of Financial Studies, 2023; hhad025, https://doi.org/10.1093/rfs/hhad025
26. Гуськова Н.Д., Ерастова А.В., Чаплюкова О.Б. Влияние корпоративной культуры на конкурентоспособность и устойчивость организации // КANT. – 2018. – №3(28). – C. 173-178.
27. Адаманова З.О. Стратегии инновационного развития в парадигме экономики знаний // KANT. – 2019. – №1(30). – С. 239-243.
28. Javed, F., Akhtar, N., Sheikh, M.F. and Rasheed, M.S. 2023. Value Relevance of Accounting Information in an Emerging Stock Market: The Case of Pakistan. Journal of Policy Research. 9, 1 (Mar. 2023), 28-37. DOI:https://doi.org/10.5281/zenodo.7726265.
29. Mortazian, M. Liquidity and Volatility of Stocks Moved from the Main Market to the Alternative Investment Market (AIM). Asia-Pac Financ Markets 29, 195-220 (2022). https://doi.org/10.1007/s10690-021-09344-6
30. Brian R. Cheffins, Bobby V. Reddy (2023) Will Listing Rule Reform Deliver Strong Public Markets for the UK? MjdernLawReview Vol. 86, Issue1, Pages 176-213 https://doi.org/10.1111/1468-2230.12758
A sub-market of financial instruments for financially unsophisticated investors
Keywords: sub-market; financial instrument; financially unsophisticated investor; counterparty risk; spot market; repo; option contract
The purpose of the study is to substantiate the economic feasibility of creating a sub-market of financial instruments for financially unsophisticated investors. The article focuses on to offer financial instruments for this market and innovations in the organization of economic relations of market participants. The scientific novelty is proof the rationality of the proposed choice of the development path for the Russian financial market - the creation a sub-market of financial instruments for financially unsophisticated investors. As a result, the article collects and systematizes descriptions and possible solutions to problems of financially unsophisticated investors in the hope of fostering greater collaboration between researchers and practitioners of the financial market.